中国股票配资网网整体毛利率高达 72%

投资者对特斯拉 Robotaxi 的关注度高涨，尤其是在特斯拉 22 日于奥斯汀推出首个 Robotaxi 服务之后。

据华尔街见闻此前文章，目前 Robotaxi 仅配备 10 辆车，运营时间限制在上午 6 点至午夜 12 点，且只在地理围栏区域内运行。最重要的是，车辆仍配备安全员和远程操作员，统一收费 4.20 美元。

据追风交易台消息，瑞银 23 日发布研报，认为指出如果一切按计划进行（包括技术、监管、网络建设与规模化等），这可能是一个巨大的市场。到 2040 年，特斯拉在美国的 Robotaxi 网络有望扩展至 230 万辆车的规模，年收入或将达到 2030 亿美元，为公司贡献高达 860 亿美元的税后营业利润。

公司不仅自主研发 FSD 系统，还拥有整车制造能力和运营平台。这种垂直整合的能力使特斯拉成为目前唯一能将 " 车 + 软件 + 网络平台 " 三者统一打包的企业。

瑞银据此为特斯拉网络（Tesla Network）业务赋予 3500 亿美元估值，将特斯拉目标价从 190 美元上调至 215 美元。截止发稿，特斯拉美股盘前为 327 美元。尽管如此，瑞银仍维持对特斯拉 " 卖出 " 评级，认为 Robotaxi 的远景虽然诱人，但市场已经充分定价，现阶段特斯拉的估值 " 难以为继 "。

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2030 亿美元的潜力市场，Robotaxi 或成新增长核心

瑞银团队以奥斯汀为例，分析了特斯拉即将启动的首个 Robotaxi 服务，并基于保守假设对其进行了 15 年期的商业建模。模型显示，到 2040 年，Tesla Network 的 Robotaxi 车队可能达到 230 万辆，涵盖自营车辆与外部 " 贡献 " 车辆两种类型。

其中，约 40% 的车辆由特斯拉自持，60% 由个人或车队公司购买后接入 Tesla Network，类似于 Airbnb 的 " 房东 " 角色。按照每辆车每天行驶 8 小时、时速 25 英里计算，Robotaxi 年均运营里程可达 49000 英里。

瑞银预计，届时 Tesla Network 的总年营收可达 2030 亿美元，其中自营车队贡献 1430 亿美元，贡献车队贡献约 600 亿美元（按 30% 平台抽成计），整体毛利率高达 72%，净利润率为 42%。

全产业链一体化，特斯拉构建 " 自动驾驶闭环 "

瑞银研报强调，相较于 Waymo、Mobileye 等 Robotaxi 竞争者，特斯拉的最大优势在于其垂直整合能力。公司不仅自主研发 FSD（完全自动驾驶）系统，还拥有整车制造能力和运营平台。

这使特斯拉成为目前唯一能将 " 车 + 软件 + 网络平台 " 三者统一打包的企业。瑞银认为，这种结构性优势，使特斯拉能同时受益于：

整车销售利润；

FSD 软件的订阅收入；

Robotaxi 平台的抽成收入。

此外，特斯拉还可以通过平台机制动态调节供给，规避单一模式下高低峰波动带来的资源闲置风险。